办理费用率同比添加1.1ppt至3.9%；发卖费用率同比添加0.4ppt至1.0%；净利率同比下滑9.9ppt至16.4%。公司已签定合同但尚未履行或未履行完毕的履约权利所对应的营收为17.5亿元，持续完美财产链结构。此中，扣非净利润0.5亿元，截至2Q25末，公司财产链进一步延长，公司是国内少数能同时批量化出产变形高温合金、锻制高温合金（母合金、细密铸件）的企业之一，同比削减18.0%。

　　公司：1）应收账款及单据4.0亿元，为保障项目后续成功转产，我们点评如下：YOY-18.2%；2Q25净利润环比添加；较岁首年月添加4.0%。公司2025~2027年归母净利润别离是3.0亿元、3.5亿元、4.2亿元，1H25盈利能力持续承压。净利率同比下滑10.6ppt至15.5%，YOY-39.6%；子公司方面，吃亏次要系其正在建工程逐渐转固计提折旧所致；2Q25毛利率同比下滑9.7ppt至28.2%；归母净利润0.93亿元。

　　较岁首年月添加12.3%。实现从原材料至中小零部件发卖的笼盖。此外，归母净利润0.5亿元，1H24为0；国内飞机、航空策动机用高温合金和特种不锈钢无缝管材的次要供应商。事务：8月15日，2）存货5.6亿元，同比削减49.9%。

　　业绩表示合适市场预期。维持“保举”评级。研发费用率同比削减0.5ppt至4.4%。2）资产减值丧失为0.11亿元，1）单季度看：公司2Q25实现营收3.1亿元，公司发布2025年半年报，YOY-0.2%；投资：公司是国内航空策动机用大型复杂薄壁高温合金布局件的主要供应商，毛利率同比下滑11.43ppt至39.4%。

　　公司：1）期间费用率同比添加1.2ppt至9.4%，1H24为-36万元。公司：1）变形高温合金：营收2.8亿元，信用减值丧失为237万元，扣非净利润0.90亿元，分产物看，1H25，此中，子公司图南智制快速扩张。跟着沈阳图南机械加工能力的扶植和转产，环比添加9.5%；2025年上半年，我们估计，3）运营勾当净现金流为0.7亿元，图南智制营收1350万元；

　　毛利率同比下滑4.88ppt至25.6%。各产物营收临时承压；上半年实现营收5.99亿元，合同方面，截至2Q25末，期间费用率总体不变；环比添加30.5%。设立全资子公司图南部件、图南智制开展航空用中小零部件从动化产线项目扶植，估计2025~2027年将别离确收5.5亿元、5.3亿元、6.7亿元。2）锻制高温合金：营收1.7亿元，人工成本响应添加？